提到三七互娱  ，第一个话题必定是买量 。不过现在也在加大科研投入！

在新型冠状病毒的阴云笼罩下，全国人民都响应号召成为了“家里蹲” 。影视、文旅、交通运输、餐饮、线下娱乐、中小型制造等行业都在这个特殊的时期里受到了不同程度的影响  ！但并非所有行业都成为了危机的受害者 ，阴差阳错下中国游戏产业竟然在这个期间实现了前所未见的爆发式增长。

据移动信息公司Quest Mobile发布的数据，由于隔离在家。与节前相比春节期间腾讯旗下《王者荣耀》《和平精英》日均活跃用户增长分别为2747万、2629万人次  ！

新冠病毒在欧美肆虐之后，Twitch和Youtube游戏直播观看的人数在近期分别增长了10％和15％ 。全球最大游戏平台Steam的同时在线人数也达到了2300万人大关 ！

这次游戏公司也终于走出寒冬迎来了春天，2020年4月1日 。（002555！以下简称：三七互娱）公布2019年财报，财报显示2019年全年三七互娱营收132.27亿元。同比增长73.30％；净利润21.15亿元！同比增长109.69％，这是三七互娱历史上年营收首次突破100亿元 。净利润首次突破20亿元！

根据易观数据发布的《中国移动游戏市场年度综合分析2020》显示，2019年三七互娱在国内移动游戏发行市场的占有率达到了10.44％ 。仅次于腾讯、网易 ！

三七互娱成立于2011年，是一家游戏运营商、研发商。于2015年完成整体上市！公司在上海、广州、安徽、江苏、北京、香港、台湾、日韩、欧美等多个地区设有子公司或办事处等分支机构 ，三七互娱主要业务范围为网页游戏和移动游戏  。

公司在报告期内运营的国内移动游戏最高月流水超过16亿  ，最高月新增注册用户 超过3400万。最高月活跃用户超过4000万  ！”

然而《每日财报》发现 ，华丽年报下另有隐忧根据移动营销数据平台APPGrowing的统计。2019年7月中国游戏广告投放金额最多的公司是三七互娱  ！也就是说在游戏广告投放上，三七互娱是A股第一。

加码云游戏坐上百亿交椅 三七互娱能摆脱“买量游戏公司”标签吗?_随缘企登

我们注意到资本市场对于资本市场对于每一家游戏公司都有独特的刻板印象 ，就像演艺圈赋予艺人的“定位”或“人设”一样：有些游戏公司的人设是“自研不错、创新能力很强” 。有的是“海外发行非常出色”！有的是“与腾讯关系不错”，还有的是“擅长某些垂直品类”。资本市场给三七互娱的标签就是“中国最大的买量游戏厂商” ！提到三七第一个话题必定是买量，

根据三七互娱最新年报 ，2019年公司的销售费用为 77.37 亿元。2018年全年销售费用为33亿元！同比增长 131.15％；销售费用占营收的比例为飙升至近六成 ，远高于位列行业平均水平 。

销售费用占比的急剧提升，这就意味着游戏公司获取单位用户的买量成本也在大幅增加 。

此外在中国质量万里行消费投诉平台上  ，公司的另一款产品《一刀传世》也因“虚假宣传”。近期遭到120多位玩家的投诉 ！

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  ，

2018年国内手游买量市场买量成本飙升 ，随着版号寒冬过去 。2019年买量市场开始回暖！但游戏厂商们买量需求增大 ，可买量成本却并没有降下来。低成本买量难 ！如何更高效地买量和降低其带来的隐患是三七互娱需要思考的问题 ，

三七互娱2019年营收虽然表现的较为优异，不过三七互娱也并非没有远虑。游戏行业有句警言“不出海便出局”  ！为此有大量中国本土游戏公司加入了出海大军，寻求更大的用户增量  。不过游戏作为一种文化产品！受制于每个地区的文化背景差异，且美、日、韩等游戏强国依然占据较大市场份额  。本土游戏公司“出海”不易！面对挑战较多  ，

根据Sensor Tower 发布的2020年2月成功出海的中国手游下载量TOP30  ，榜单中也并未涉及三七互娱旗下产品或者代理运营产品 。由此可见三七互娱的游戏出海竞争力并不高！

除此之外之外  ，从三七互娱的出海数据上来看  。无论是毛利率还是营收方面 ！表现并不佳

2019年三七互娱境内地区业务营收为121.78亿元  ，同比增长81.61％  。占总营收比重为92.7％  ！为主要营收来源；境外地区实现营收10.49亿元，同比增长13.15％。占比仅为7.93％！

三七互娱2019年的境内和境外的毛利率分别为88.17％和68.07％  ，境外毛利率明显低于境内毛利率。而且境外毛利率同比减少5.41％！

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目前海外国际市场  ，因为疫情开始隔离、封城 。线下娱乐前所未有的极度缺乏 ！人群会对线上娱乐产生爆炸式的需求 ，而这些新增的用户。可能首选会是门槛较低的移动游戏！占领全球领先市场的中国发行商将会是最大收益群体，会迎来难得的机会。

三七互娱在海外的布局是否能赶上这波行情，《每日财报》将持续关注 。

投入16.5亿元加码云游戏，增强竞争壁垒。

为了改变买量的标签，三七互娱也一直在努力。

从财报上2019Q4 研发费用 3.04 亿元，同比增长 119.07％  。环比增长 59.00％！

随着5G商用的落地 ，相关技术的不断进步  。云游戏有望成为推动游戏行业持续增长的一大推动力！3月18日三七互娱宣布其首款云游戏产品为《永恒纪元》将于3月31日上线，

为了在云游戏大规模商用前抢占关键流量“入口”，构建公司云游戏领域核心竞争力 。三七互娱还发布了总额达45亿元的定增预案！提前卡位云市场 ，在定增预案中  。三七互娱称其云游戏项目预计耗资约16.98亿元！拟使用募集资金金额16.5亿元  ，整体建设周期为 3 年。税后内部收益率为 40.62％ ！静态投资回收期为 4.41年（税后，含建设期）可见未来前景广阔 。