上海随缘企业登记相比起提供一杯咖啡 ，瑞幸显然在提供财经故事的能力上更胜一筹。从诞生到现在 ！大开大合绝无重复
它制造过不一般的资本速度 ，从成立至发布IPO 。一路狂奔整个过程只花了一年半时间；也制造了不一般的行业丑闻！浑水公布匿名做空报告两个月后，瑞幸自曝22亿元业绩造假。
造假风波还在持续发酵 ，4月5日下午两点 。以“元气满满”来自我打气的瑞幸咖啡！终于在其官方微博发表道歉声明，称涉事高管及员工已被停职调查。并称公司将保持正常经营 ！稳定员工和门店业务，
但这恐怕只是一次大风暴的开端，与瑞幸有关的许多人。还在经历前所未有的影响！
瑞幸自曝业绩作假的新闻一出 ，吴志平想的是怎么把手上10多张券转手。他担心因为造假事件影响！这些优惠券之后会无法使用，在“瑞幸咖啡优惠券分享”的微信群里 。他打出广告价值25元一张的券 ！如今21元卖两张，
瑞幸被戏称为“无情的发券机器人”，有人尝试一次下单11杯 。用完券之后减掉299元！支付6元所以吴志平的券仍然有市场 ，
还有许多人选择用券直接“挤兑” ，尽量减少损失 。除此之外“国货之光”四个字 ！也刺激了不少人加入消费狂欢，这导致买瑞幸咖啡的人反而在4月3日这天暴增 。
▲ 业绩造假消息公布后 ，有瑞幸门店贴出这样的宣传单。图 / 网络！
当天打开瑞幸的APP ，已经刷不出门店列表 。大量涌入的订单也导致小程序崩溃！还有人抱怨在瑞幸的门店排队自取咖啡，居然要等15分钟 。专门配送瑞幸咖啡的外送员李彬告诉每日人物！这天下午他已经送了一百多杯，比平时要累得多。“今晚会有很多人睡不着！不是因为股市，而是因为喝太多咖啡。”吴志平看到群里有人调侃 ！
混乱之际还有人浑水摸鱼 ，趁机低价回购券――“好咖啡 。瑞幸造28的券10收！25的券9收，关键时刻要不你少输要不你全输关键在于自己把握。”王鑫在朋友圈打出广告 ！他逆势而为的理由是 ，他觉得瑞幸顶多是换东家。还有4000多家线下店！千万客户群必然有人接盘 ，“就跟一家网吧不行了 。后面盘下的人必须先承认原先的充值有效！”还有人注册新账户，转卖里面送的10张3.8折新人券 。代下单一杯收取3.8元钱！得来全不费功夫，
吴志平的券很快卖完，他笑道“世界上最痛苦的事是 。把券用完后明天瑞幸还在 ！”
除了对用户和羊毛党的影响，瑞幸引发的灾难最直接地体现在股东和投资人身上 。自曝造假给了瑞幸沉重一击！之前瑞幸股价最高时曾达每股51.4美元 ，后来跌到4.9美元 。市值一下蒸发超过50亿美元 ！
有人戏谑：从前能1.8折买瑞幸咖啡，现在还能1.8折买瑞幸股票 。大多数投资者都损失惨重 ！想要股价恢复到这次风波前 ，几乎没什么希望。
而瑞幸此番数据造假，也可能对其进行IPO时的中介团队――瑞信、摩根士丹利、中金国际、海通国际。以及审计机构安永产生不利影响！参与者或将承担部分连带责任，
更惨烈的是在瑞幸股票的带动下 ，连续多日下跌的中概股雪上加霜 。截至上周四美股收盘前 ！寺库、信而富、尚德机构、蛋壳公寓、人人、蔚来、和信贷、房天下、趣店、网易有道、房多多等超50家中概股跌幅明显 ，
在番茄资本创始人卿永看来，这次瑞幸带来的所有次生灾害里。最严重和长久的 ！是资本市场对这群股东和管理者的信任垮塌 ，这也将是这群人终生的污点。
同时信任危机也会波及到其它打算在美股上市的中资公司，无论是美国证监会还是中国证监会、投行、会计师事务所。都会增加对这些公司审核的门槛 ！而中资公司以后想要从国际投资者那里拿到钱，也会更难
“美国中介机构会担心中概股造假 ，他们必须更详细地审计。审计费用、律师费用等！都会提高这是一环扣一环的，中概股的发行价、股价、估值。可能都会受影响 ！”但卿永也认为会有一些正面的教育，“像浑水这类公司存在 。提醒企业真正正确地做人、正确地做事 ！瑞幸从资本神话到今天的丑闻，或许也给中国靠烧钱来发展公司的时代画上了一个句号。”
造假引发咖啡“挤兑” ！面临巨额索赔，瑞幸的疯狂终于有了结局_随缘企登
。▲ 造假信息披露后，瑞幸咖啡开盘即触发熔断 。股价在熔断前下跌78.55% ！图 / Wind截图 ，
追溯起瑞幸这次风波的源头 ，就要提到两个月前浑水发布的做空报告。
这是一份付出巨大人力的调查报告 ，甚至看起来十分笨拙 。有人雇佣了92位全职和1418位兼职！选取了瑞幸4409家门店里比较头部的1832家门店，挨个儿单天留守12个小时 。用“数人头”这样的方式 ！去估算瑞幸门店咖啡的平均售卖杯数 ，全程录像作为证据
报告有着做学术般的严谨，比如把一些视频时间不够12小时的记录都剔除出去。只留下最后的981家计入统计样本 ！在样本里还选取了工作日和周末两个时间段 ，分别取样
这些都是为了一项核心指控：瑞幸咖啡财务造假，
破案切入是从取餐码的跳号开始 ，根据这份报告的描述 。调查人员在门店开门和关门时分别下单！获取两个三位数的取餐码 ，来计算当天的官方订单量。同时也坐在店里盯着服务台数订单量！每当有人来取货时 ，就记录下来一天下来取餐码显示的订单量。明显大于观测到的数量！报告指出瑞幸2019年第四季度单店单日的真实销量是263杯，而不是瑞幸管理层声称的444杯。
▲ 在瑞幸APP下单后，顾客凭生成的取餐码现场扫码取餐。图 / 瑞幸咖啡微博！
除了订单数量，在单价调查上。做空机构也使用了“最笨”的办法 ！2020年1月，做空机构前往瑞幸咖啡所在的45个城市的2213家商店 。从10119名顾客手中拿到了25843张收据 ！这些数据显示 ，瑞幸每件商品的平均售价是9.97元 。但瑞幸在2019年第三季度财报中披露的数字是11.2元！瑞幸产品的实际单价被夸大了 ，膨胀幅度为12.3% 。做空报告称以高于15元的价格买瑞幸咖啡的用户占比不到两成 ！
中国有句古语“浑水摸鱼”，这也是以打假并做空中概股而声噪一时的浑水公司的名字由来 。在过去几年里！东方纸业、绿诺科技、中国高速频道、多元环球水务 ，这4家在美国上市的中国概念股 。先后因浑水的质疑报告而股价大跌！甚至退市或摘牌 ，这也成为浑水公司的“成名作系列” 。
！做空的常见操作是：在发布做空报告之前，向券商借入股票并高价卖出。然后发布报告对相应公司进行打压 ！在股价下跌后便以较低价格买入相应的股票归还券商，获取的利润便是买卖的价差。
那么究竟是谁在幕后做空瑞幸？据燃财经报道 ，在国内调查瑞幸咖啡的两家公司分别为：汇生咨询和久谦咨询。而站在它们背后的对冲基金是浑水在中国的“合作伙伴”雪湖资本 ！
令人意外的是，汇生咨询原本服务的客户当中还包含了大钲资本 。大钲资本还是瑞幸咖啡A轮和B轮的投资方！据介绍浑水做空报告放出之后，大钲资本立即终止了与汇生的合作。
正是这份做空报告的致命一击，促使瑞幸承认造假 。
作为一家公司，瑞幸并不是全无优势 。
在卿永看来论资本市场的运营能力和执行力，论咖啡市场的品类机会把握 。论数字化营销的能力 ！瑞幸都把规则运用到了极致 ，只可惜它一开始就是“为资本而生”。缺乏了企业家精神和正确的企业价值观 ！过于急功近利 ，
▲ 瑞幸咖啡CMO杨飞在朋友圈回应此次造假风波，称”资本的事我也不清楚“ 。图 / 网络 ！
“跑太快”是瑞幸失控的根本原因，成也数据败也数据疯狂上市之后要保证数据的体面 。才能让资本游戏继续 ！
瑞幸上市后的第一个动作是在2019年9月推出的小鹿茶 ，从布局三四城市。允许加盟等等条件来看！瑞幸瞄准的是一个15到45岁、全国最大的潜在茶饮市场，有数据显示二三线城市的茶饮店增长率远超过一线城市。三线及以下城市增长达138%！
在产品品类上 ，瑞幸在轻食上继续拓展 。推出了坚果零食 ！轻食是比咖啡利润率更高的品类，很显然瑞幸咖啡正在试图通过拓展品类来分摊成本 。提升变现效率！从营收结构上看 ，轻食为主的其他产品。占比则从10%一直上升到23% ！
造假引发咖啡“挤兑”，面临巨额索赔 。瑞幸的疯狂终于有了结局_随缘企登
！此后瑞幸不提线下开店目标，也不再提门店数量赶超星巴克。有业内人士做过一组测算：以全国一线城市的写字楼数量为基础建立模型 ！一线城市可以用来选址的咖啡点位极限值是4000个，瑞幸咖啡已经有4507家门店。单纯靠线下开店！已经不能支撑瑞幸咖啡高速增长 ，
到了2020年1月初，瑞幸的大动作是 。发布智能无人零售战略 ！推出无人咖啡机“瑞即购”和无人售卖机“瑞划算”两大终端设备，
无人机选址在学校、医院、机场、车站等封闭场所，是过去瑞幸咖啡门店难以覆盖到的场景 。而相比大规模开店 ！无人机省去了高昂的门店租金和人工费用 ，能有效降低营业成本。有人算过一笔账！假设一台无人咖啡机的硬件成本为3万元 ，咖啡按10元/杯的价格售卖。每天只需要卖出9杯咖啡就不会亏！
▲ 在1月初的发布会上，瑞幸咖啡表示正在构建“自有流量+自有产品”的智慧零售平台 。图 / 网络 ！
而今年1月初，创始人兼CEO钱治亚给瑞幸咖啡安上了一个复杂的概念：集合自有流量和自有产品闭环的智能零售平台。通俗点说是一个什么都卖的“平台”！企查查的工商信息也显示 ，瑞幸咖啡主体公司曾发生工商变更。新增加了图书、报刊、音像制品、电子出版物、纺织品针织品、钟表、眼镜零售等纳入经营范围！
瑞幸不断地讲着新故事 ，意图靠继续扩大用户和品类。来实现规模经济 ！以降低成本获取利润但现在来看这些或许只是美好的设想，数据造假显然是更快捷的方式。
追溯到5个月前，瑞幸的数据仍然是有致命吸引力的。那是去年11月15日！正值瑞幸股票解禁 ，通常解禁会引起股价下跌。但瑞幸股价一夜之间上涨25%！有观点认为这是受到第三季度财报的刺激，尽管总体仍然在亏损 。但首次实现经营层面的盈利！让投资者信心大增，
5个月后故事的转折应声而来，
首先将面临多家律所的集体诉讼和投资者的巨额索赔，上市公司被集体诉讼非常常见 。不同之处在于！一般公司被做空 ，会有一个抗辩过程。如果自己直接承认 ！在集体诉讼中肯定会非常不利 ，据燃财经估算。瑞幸面临的索赔额度可能达750多亿人民币！若无力偿还可能面临破产，至于被推到台前承担责任的COO刘剑和其他参与成员。捏造交易行为属于严重的恶意欺诈！会承担相应的刑事责任，
而瑞幸咖啡实际的控制人陆正耀 ，曾在造假风波后发布“元气满满”朋友圈引发争议。也终于在4月5日道歉！称“个人非常自责”，“过去两年公司跑的太快 。引发很多问题！现在狠狠的摔了一跤，我作为董事长难辞其咎。借朋友圈向所有人诚挚道歉 ― 对不起大家！”
▲ 4月5日上午，针对瑞幸咖啡涉嫌22亿财务造假一事 。瑞幸咖啡董事长陆正耀在微信朋友圈致歉！图 / 网络，
陆正耀此前因神州系创始人为人所熟知 ，他与愉悦资本创始人刘二海、大钲资本创始人黎辉关系匪浅 。也是瑞幸背后的资本“铁三角” ！
浑水指出虽然瑞幸咖啡的管理层称自己从未出售过该公司一股的股份 ，但是他们已经通过股权质押方式套现。瑞幸在1月8日更新的招股书显示！陆正耀和钱治亚已经分别将他们持有的瑞幸股份抵押了30%和47%，全部管理层质押的股份数量。甚至超过了瑞幸在2019年5月IPO和2020年1月配售的总股份 ！
这似曾相识的操作手法曾经在神州租车身上上演，从2015年6月开始 。陆正耀及其合作的投资方在短短9个月时间将神州租车42%的股份抛售给市场！套现了16亿美元，当年正是由于股东的大量抛售 。神州租车的股价从峰值20港元暴跌到8港元 ！
黎辉和刘二海则连续加注了瑞幸咖啡的A轮和B轮融资 ，将其估值抬高至22亿美元。A轮中出现的君联资本！是刘二海的前东家 ，新加坡政府投资公司（GIC）。据传是大钲资本的LP；而B轮中出现的中金公司 ！则跟黎辉的前东家摩根士丹利 ，一起出现在瑞幸咖啡上市保荐商的名单里。
据悉黎辉在瑞幸咖啡年初进行的配售中套现2.3亿美元，已经收回了投资的成本。这大概是在瑞幸谎言被戳破之前最成功的一笔逃脱！而愉悦资本方面还称，迄今为止并未出售任何瑞幸咖啡的股票。
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