上海随缘企业登记前有浑水后有狼群 说说这些“大空头”的套路 ，
[ 做空机构花费巨资调查后形成的做空报告，一定要选在合适的时机抛出来。才能将股价打下去 ！做空机构才能最大获利，]
[ 据华泰证券张馨元团队梳理，这一类公司大概经历的过程为：做空机构发布报告―股价大幅下跌―股东利益受损后提出集体诉讼―进入法律流程。公司停牌甚至退市―SEC起诉―公司支付违法所得和额外罚金！]
[ 目前在美上市中概股公司超过200家，一半以上公司市值不足1亿美元 。这些对美国市场而言“非本土”的公司 ！也成为浑水等轻型做空机构的重点狙击对象，]
继浑水（Muddywaters）做空瑞幸之后，爱奇艺也遭做空机构Wolfpack Research（狼群）指责财务造假 。
中概股集体遭遇做空 ，恐非偶然“做空本质上是一门生意。”国际证券诉讼律师郝俊波8日对第一财经称！做空机构花费巨资调查后形成的做空报告 ，一定要选在合适的时机抛出来 。才能将股价打下去！做空机构才能最大获利，
近期随着经济信心及股市趋势转换 ，空头力量正在进一步积聚。“做空是孤独而痛苦的旅程！尤其牛市里干不过骗子 ，”一位刚刚做空瑞幸获利的投资者对记者表示 。做空需要配合大环境 ！牛市里做空个股很容易被爆 ，但现在做空者的胜率大大提高 。
“事实上这些空头的‘套路’都差不多，浑水只是一个公开的做空平台 。此前针对瑞幸匿名报告背后隐藏了诸多势力！包括对冲基金、咨询公司等，有时对冲基金会匿名提交报告。由浑水代为发布！”早前纽约某著名中概股投资机构的前研究员韩彬（化名）对第一财经表示 ，
7日深夜第一财经记者收到狼群的邮件，称已做空爱奇艺。并发布报告
“我们必须成为解决这些问题的人 ，就像通过狼群来保护我们的金融生态系统 。我们将继续挖掘、寻找并提出问题 ！”狼群的大卫?丹（Dan David）曾如此表示 ，在华尔街他也被称为“资深的激进主义卖空者”。
丹2006年与其他人共同创立一家名为GeoInvesting的研究公司，该公司是做空中国公司的始作俑者。
此次狼群利用了此前浑水调查瑞幸类似的方法 ，“我们的研究来自三个独立来源的数据 。这些数据表明爱奇艺将其DAU（日均活跃用户）夸大了42％至60％！两家中国广告公司向我们提供了爱奇艺后端系统的数据 ，”狼群在报告中称。
大空头套路:事务所与调查公司边帮企业作假边出卖作假情报_随缘企登
狼群方面对第一财经表示 ，爱奇艺距离“中国版的奈飞（Netflix）还相差甚远”。并指其利用财技美化经营性现金流！
报告称爱奇艺的最大现金支出 ，即“获取许可版权”。是记录在“投资活动的现金流量”下的！而Netflix则将“对流媒体内容资产的所有增加”都记为经营性现金流，这样做最初的购买不仅对爱奇艺的经营性现金流没有负面影响。随后的摊销还对经营性现金流具有积极的影响！
做空包括两个环节，第一是做出证券判断 。第二是赚到钱 ！浑水创始人卡森?布洛克（Carson Block）曾透露，大多数浑水公开做空过的对象在中长期股价都下跌了。命中率堪比做多者！但并不是每一次狙击都赚到了钱，
“在美股市场，被做空者袭击是很正常的。机构投资者并不是每次都会理会做空机构的态度！”郝俊波告诉记者，做空者想要赚到钱 。会选择出手的时机！
2010年左右针对中概股做空的交易逐渐盛行起来，包括东南融通、中国高速频道等公司都先后退市 。中概股遭做空机构狙击 ！最主要的指控是财务欺诈 ，
。据华泰证券张馨元团队梳理 ，这一类公司大概经历的过程为：做空机构发布报告―股价大幅下跌―股东利益受损后提出集体诉讼―进入法律流程 。公司停牌甚至退市―SEC起诉―公司支付违法所得和额外罚金！
郝俊波告诉记者，做空机构因自身特点不同。也会有不同偏好 ！一方面以浑水为例创始人对中概股比较熟悉，更擅长找到渠道来调查中国公司。另一方面以“大空头”比尔?阿克曼为例！选择做空康宝莱这样的公司 ，“野心”更大。投入更大且有更高获利预期 ！
，“美股虚假陈述比例偏低，但不是说不存在造假 。在标的选择上！还要看成本收益的计算，”郝俊波称中概股的特点是调查成本低。做空成功率高 ！但市值偏小、做空获利规模有限，相反许多美股体量比较大。做空收益空间更大 ！但调查成本高，所需资金规模更大 。做空成本更高！对此小型做空机构不具备做空实力，
“大猛兽抓捕大的猎物 ，小猛兽追逐小猎物 。中概股中大多数还是小猎物 ！”他说
目前在美上市中概股公司超过200家 ，一半以上公司市值不足1亿美元 。这些对美国市场而言“非本土”的公司！也成为浑水等轻型做空机构的重点狙击对象，
据他透露除瑞幸之外目前仍在密切关注其余被做空的中概股，其中不乏极可疑的造假者。待股价跌幅到一定程度后 ！将会代理投资者启动集体诉讼 ，
“中概股有个特点，在实锤证据出来之前。任何做空指控都无法被证实 ！反而可能被对方调动的短期资金打爆，”前述个人投资者对记者表示 。
韩彬对记者表示 ，事实上狼群成立后就屡战屡败。他解释称投资者借券沽空后如果股价不跌反升！那么就需要按要求增加押金 ，如果以高于沽空价买回股份 。差价连同相关利息及费用都会造成损失 ！
例如狼群2019年6月做空美国电信和技术公司GTT Communications首战失利；同年9月做空专业存储解决方案提供商Smart Global Holdings Inc.后，其股价并未持续下跌；当年12月做空趣头条 。但报告发布当天却以4.56%的涨幅收盘！
韩彬称即使是劣质公司 ，空头也不一定能盈利。
韩彬回忆称：“金融危机后，我们做多一家中国生物医药保健品生产企业双金生物科技有限公司(CHBT) 。香橼（Citron Research）恰巧在大肆放空！股价当时持续大涨 ，不断亏损的安德鲁?莱福特（Andrew Left）甚至一度给我打电话说――不要再在公开场合唱多了。可见空头压力之大 ！虽然最终CHBT退市了，”
据记者了解一般情况下例如浑水、狼群这类机构发布的研究报告本身并不容易盈利 ，最大的盈利则来自于对冲基金、律师事务所、投资人的合作分成。这种合作不签协议 ！暗中做局十分隐秘律师事务所嗅到腥味后加入战团 ，它的作用就是完成最后一击。这也是做空机构背后的利益链 ！
韩彬提及事务所与调查公司在情报上相互利用，甚至一边帮企业作假。一边出卖作假情报 ！对冲基金和投资者事先买空 ，调查公司出具负面报告 。媒体摇旗呐喊 ！股票暴跌集体诉讼紧随而来 ，
不可否认一些中概股的确存在问题，但好企业亦难躲避“羊群效应”的误伤。谣言蛊惑对中概股的整体形象带来了极大的负面损伤！
值得关注的是，目前中美双方跨境监管协调度提升。更高的信披标准与更为渗透的跨境审计监督是大势所趋 ！中概股公司提高自我要求 ，也是必然选择 。
厦门大学财务学系教授攀登认为，预计会有更多中概股公司遭到做空。但是十多年来中概股公司整体质量已经有非常大的提升！类似瑞幸这样造假严重甚至会走向退市的公司，还是极少数
