乐居财经讯 李礼 4月7日，西南证券发布房地产行业例评。

市场继续缩量震荡 ，筑底特征明显：上周上证指数下跌 0.3%、沪深 300 上涨0.1%、创业板指上涨 0.15%。万得全 A 交易额 2.94 万亿！环比再次减少 13.7%，交易持续缩量。筑底特征明显！上周地产板块下跌 0.69% ，年初以来累计下跌12.78%  。在所有申万一级行业中排名 22/28 ！地产板块估值水平 PE（TTM 整体法并剔除负值影响）为 7.89 倍 ，港股通内房股 6.81 倍。

全球疫情确诊病例突破 120 万：新冠疫情 COVID-19 防控形势严峻 ，三点值得注意：1）国内对边境进一步严格管控。境外输入病例略有回落；2）全球累计确诊已逾 120 万例！累计死亡超过 7 万例；3）美国单日新增病例上升到 3.5万例每天，还未看到新增病例的拐点。国内目前对外防输入、对内防反弹 ！同时加快复工复产，对出口依存度高的企业经营风险逐步呈现。

央行对中小银行定向降准 1 个百分点，并下调超额存款准备金率：4 月 3 日央行宣布定向降准 。将释放资金约 4000 亿 ！下调超额存准率 0.72%至 0.35%值得关注，这个调整的意义可能在于进一步打开贷款利率的下限。带动无风险利率的下行  ！可以预见的是十年期国债利率和 LPR 利率的进一步下降，从这个角度来说  。地产行业也将受益 ！而对三次降准本身 ，地产并不直接受益 。

西南证券:央行下调超额存准率 ！3 月销售显著改善_随缘企登

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3 月销售恢复较好，龙头房企表现突出：2020 年 3 月。恒大单月销售同比增长 13%、世茂房地产同比增长 6%、碧桂园同比增长 4.2%、万科同比下降 4.2%、中南建设同比减少 24%！恒大和碧桂园三四线占比较高，但销售数据恢复很快。从销售受益的逻辑！一二线整体弹性会强于三四线，但三四线分化更明显  。头部龙头房企受益特征明显  ！从 30 大中城市看  ，单日最高成交量已完全恢复 。

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投资策略与重点关注个股：地产股超跌反弹动力未减，建议按三条投资主线择股。1）估值有抬升潜力：A 股推荐万科 A、金地集团、保利地产、招商蛇口、新城控股！H 估推荐融创中国、中国金茂、宝龙地产、旭辉控股 ，建议关注世茂房地产；2）显著低估并存在预期差：A 股推荐中南建设、阳光城、荣盛发展、华夏幸福、蓝光发展、华发股份。H 股推荐佳兆业、碧桂园、禹洲地产、融信中国、中国恒大；3）物管类和小市值：A 股推荐南国置业、南山控股！关注大悦城、招商积余、新大正，港股推荐保利物业。关注蓝光嘉宝等 ！

风险提示：新冠肺炎疫情防控风险、销售回款风险、复工竣工风险，

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