2019年中国国航（601111.SH）营业收入1 ，361.81亿元 。同比减少0.43%！归属于上市公司股东净利润64.09亿元  ，同比减少12.65%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润61.74亿元  ！同比减少6.74%，

2019年安全飞行228.5万小时，同比增长 4.12%；运输总周转量 253.64 亿吨公里 。同比增长 3.50%；运送旅客1.15亿人次  ！同比增加 4.81%；运输货邮 143.42 万吨，同比下降 1.83% 。【下图来自国航2019年年报】！

2019年客运收入1  ，245.25 亿元。同比增长40.95亿元 ！增幅3.40%，其中因运力投入增长而增加收入 62.45 亿元 。因客座率上升而增加收入6.62亿元！因收益水平下降而减少收入 28.12 亿元  ，

2019年国航客座率为 81.02%，同比上升0.42个百分点  。货邮载运率为43.63%！同比下降 2.66 个百分点 ，每客公里收益0.534元。比2018年有所减少 ！【南航为0.49元】，

资产负债率65.55%，同比上升6.81个百分点 。主要是受自2019年1月1日起执行新租赁准则的影响！

计入当期损益的合作航线收入28.64亿元，航线补贴3.65亿元  。其他补贴4.14亿元！

国航及控股子公司2019年营业成本为1132.46亿元  ，同比减少18.86亿元 。降幅1.64% ！

主营业务成本1116.27亿元  ，同比减少1.04%。其中航空油料成本同比减少6.54%；飞机保养、维修和大修成本同比减少7.46%；民航发展基金成本同比减少22.99%、减少约5.43亿元  ！

其他业务成本同比下降30.53% ，主要是本报告期不再合并国货航的影响。

2019年国航及其控股子公司共引进飞机48架，截至2019年末共有客机（含公务机）699架 。

飞机日利用率9.72小时 ，同比提升0.19小时  。全机队A350机型日利用率最高！为13.35小时，747机型日利用率最低。为7.70小时！737机型客座率最高，为82.04% 。A350系列客座率最低！为78.08%，

值得注意的是  ，在国航2020年-2022年飞机引进和退出计划中 。737系列暂无引进计划（应该是预估不了737MAX复飞时间） ！

国航预计ARJ21-700飞机投入运行后客公里收益约为0.474元，

北京世界级枢纽新开北京-金边、北京-尼斯、北京-喀什、北京-长治等国际、国内航线；增班北京上海、北京-广州等航线；可衔接OD总量增加到 6  ，332 个枢纽联程贡献人次同比增长7%；全委托行李直挂业务覆盖经北京国际转国内总旅客量的96%；上线北京 144 小时过境免签旅游产品 。推出“中转在北京”产品组合 ！地空巴士联运产品线路增至 33 条，

成都国际枢纽新开成都-巴中-上海、成都-武夷山等航线；经成都中转国际通程航点累计达 39 个，推出中转优先安检通道等举措 。中转人数同比增加 6% ！结合成都新天府机场发展机遇  ，筹划“一市两场” 运营及航线规划 。布局世界一流航空枢纽发展目标 ！

公司新开上海-伦敦、杭州-罗马、天津-大阪、银川-香港、重庆-东京、重庆-冲绳、呼和浩特-乌兰巴托、温州-曼谷等国际及地区航线 ，呼和浩特-沈阳、重庆-长春、郑州-银川、贵阳-福州等国内航线。

年报季丨国航2019盈利下降 ！辅收增幅最大的竟是它_上海注册公司_随缘企登

，

2019年国航、深圳航空（含昆明航空）、澳门航空、北京航空、大连航空、内蒙航空经营客运航线达 770 条  ，其中国际航线 137 条。地区航线 27 条！国内航线 606 条，公司通航国家（地区） 43 个。通航城市 187 个！其中国际 65 个 ，地区 3 个  。国内 119 个；通过与星空联盟成员的合作  ！将服务进一步拓展到 195 个国家（地区）的 1，317 个目的地。

2020 年公司拟开通重庆-旧金山、杭州-东京、北京-延安、上海浦东-沈阳等国际、国内航线，

强化收益精细管理，完善运价管理体系 。销售收入同比增长2.1%！两舱收入同比增长 2.4%  ，推进商业模式转型项目二期计划。实现常旅客积分场景化支付；电商平台及网站快速迭代！完成30余次迭代开发  ，优化和新增 1。900 余项功能；国航 APP 注册用户突破千万！销售收入突破 100 亿，同比增长39%。

上线国内 52 个航点、国际 16 个航点登机口付费升舱产品；开通 A350 新机型机上经济舱升级悦享经济舱产品，付费选座及预付费行李销售渠道拓展。旅游产品服务人次同比增长 52.4%！报告期内航空收入类附加产品累计销售收入 3.6 亿元，同比增长 57%；升舱产品、付费选座和预付费行李收入同比增长分别达 103%、21%和 33% 。

积分平台新增佣金类合作、权益商户和里程支付等模块，在 1155 家商户或免税店上线里程支付业务 。国航航旅生态圈外沿持续拓展 ！

截至报告期末，“凤凰知音”会员 总数达到6。359.53 万人 ！常旅客服务全面升级  ，忠诚度和消费黏性均显著增长 。常旅客贡献收入同比增长 5% ！

2019 年，国航及其控股子公司应占合联营企业本年净利润为4.75亿元 。同比减少2.74亿元 ！其中确认国泰航空投资收益0.67亿元  ，同比减少1.35亿元；确认西藏航空投资损失为1.19亿元。去年同期为投资收益0.79亿元！

营业收入318.79亿元，同比增长2.44%；归母利润11.57亿元。同比增长26.45%！

上海注册公司

，

营业收入36.81亿元，同比增长9.16%；归母利润1.13亿元 。同比减少37.22% ！

营业收入7.60亿元，同比增长324.58%；归母利润0.79亿元 。去年同期为亏损0.04亿元！

营业收入18.60亿元，同比增长9.73%；归母利润1.41亿元 。同比增长10.16% ！

营业收入17.14亿元，同比增长22.69%；归母利润2.02亿元。同比增长35.57%！

年报季丨国航2019盈利下降 ，辅收增幅最大的竟是它_上海注册公司_随缘企登

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营业收入90.48亿元 ，同比增长15.26%；归母利润2.38亿元  。同比增长35.23%！

营业收入2.96亿元 ，同比减少1.33%；归母利润1.05亿元。同比增长14.13%  ！

营业收入947.77亿元  ，同比减少0.31%；归母利润14.98亿元  。同比减少25.36%！

营业收入189.90亿元，同比增长1.19%；归母利润3.61亿元。同比增长4.03%！

国际市场：近年来运力快速扩张下供过于求的态势逐渐显现，公司引进宽体机速度有所放缓。

国内二线城市仍继续开通国际中远程航线，国际远程竞争将进一步加剧。未来虽然国际航权资源有所扩大  ！但仍持续保持紧缺状态，

欧美中转市场分流严重，北美航线面临首尔、东京、香港等枢纽的竞争  。欧洲航线面临中东地区承运人的分流！

国内市场：民营航空公司总体呈现上升态势，竞争日趋激烈 。前期市场准入放松时！地方 纷纷成立区域性航空公司，低成本航空浪潮逐渐兴起 。将进一步加剧国内市场的激烈竞争！降低收益水平 ，

同时高铁对于航空中短程航线的冲击，不仅表现在新开线路的一次性分流 。还将出现既有线 路的网络化运营、整体提速、频次增加、运营时间延长之后的二次分流 ！

中国二线城市机场远程航线发展迅速，去枢纽化现象明显。以 5000 公里以上的国际远程航线为例！2010 年国内仅 4 个二线城市开通了国际远程航线，截止报告期末已增至 20 个城市。二线城市的远程市场高 速增长！目前已涵盖欧洲、美洲、澳洲、非洲  ，随着航线范围的逐步扩大 。国内拥有宽体飞机的航空公司均积极参与二线城市远程市场的发展！这将对公司的枢纽化运营带来一定的分流影响，

2020年受新型冠状病毒肺炎疫情影响，国内及国际旅客量短期内大幅度下滑 。受该不可控因素影响！预计一定时期内将会影响 航空市场发展，

国航近日将陆续发行超短期融资券，注册总金额为人民币160亿元 。其中60亿元用于补充公司主营业务的资金需求！重点满足航油采购、飞机维修、航空配餐、机场起降、飞机及发动机经营租赁等方面的资金需求 ，保证公司业务运营的顺利进行。100亿元用于发行人及下属公司偿还金融机构借款！目前国航已完成两期共计30亿元超短期融资券的发行 ，